海思科医药集团股份有限公司近日针对深圳证券交易所《关于海思科医药集团股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》进行了详细回复，就经营情况、募投项目等关键问题进行说明，展现公司发展现状与未来规划。
经营情况剖析
业绩表现：报告期内，海思科营业收入分别为301,529.43万元、335,507.01万元、372,134.92万元和89,201.30万元，呈增长趋势，主要得益于创新药环泊酚注射液放量。扣非归母净利润分别为11,182.24万元、24,212.13万元、13,219.68万元和5,033.99万元，2024年与营业收入变动趋势不一致，主要因费用支出提升及资产减值损失增加。毛利率分别为69.85%、71.24%、71.62%及70.38%，整体稳定，创新药放量抵消部分产品降价影响。
财务指标：应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平，主要因销售渠道整合，大型医药流通商份额上升致回款周期延长，但坏账准备计提充分。1年以上预付账款主要系预付临床试验相关费用，具有合理性且与对应主体无关联关系。存货跌价准备计提充分，与同行业可比公司无重大差异。固定资产减值计提充分，符合行业惯例。研发投入资本化率高于同行业可比公司，因进入临床Ⅲ期项目较多，且研发内控管理有效，会计处理符合规定。
其他事项：成都海思科广场部分自用部分出租，与实际生产经营匹配。2023-2024年大额分红后再融资具有必要性，未损害中小投资者权益。报告期内子公司受消防行政处罚不构成重大违法行为。最近一期末财务性投资占比未超30%，符合规定，且董事会前六个月内无相关投资。
募投项目解读
项目概况：本次向特定对象发行股票不超136,525.67万元，96,525.67万元拟投入“新药研发项目”，40,000.00万元拟用于补充流动资金。新药研发项目涉及6款产品管线，均处临床中后期，已取得阶段性成果。
可行性分析：公司在小分子药物研发领域技术储备丰富，人员资源充足，研发预算及时间安排合理，已进行大量研发投入且进展领先，产品竞争力强，募投项目实施具备可行性。预计6款研发管线获批时间明确，但新药研发存在不确定性，公司研发经验可降低风险。项目符合投向主业要求。环泊酚美国上市预计2026年下半年，运营计划可降低关税政策影响不确定性。
资金需求：公司资产负债率高于可比公司，研发投入大，营运资金需求及带息债务还款压力大，银行授信剩余额度有限，本次融资补充流动资金可缓解资金紧张，具有必要性和合理性。
其他说明：公司符合“轻资产”标准，资本化支出划分与公司政策及同行业可比公司一致，符合规定。补充流动资金占比超30%，但符合“轻资产、高研发”标准，且超部分用于主营业务研发投入，符合规定。前募补充流动资金占比符合规定。募投项目不涉及相关审批、许可等情况，且已取得临床试验批件，对发行不构成实质性障碍。本次募集资金投入不包含董事会前投入资金，符合规定。
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